东方早报6月25日报道　“如果CPI增速进一步走高，央行不排除再次加息，但目前通胀仍在控制之中。”央行行长周小川22日在瑞士表示。周小川称，央行正密切留意中国股市的运行，尽管“市盈率可能太高”，但“不确定是否存在泡沫”。
       “密切留意股市运行”
       今年5月，居民消费价格指数(CPI)增速达到了3.4％，创下27个月新高。根据央行年初设定的目标，今年CPI的增幅上限应控制在3％以内，而3％也由此被市场视为所谓的加息“警戒线”。从某种意义上而言，整个市场在本月都在忐忑中等待央行加息的决定，而眼下时至月末，这一预期更为强烈。
但在央行看来，3.4％的增速却并不足以导致火线加息。周小川上周六在瑞士巴塞尔出席国际清算银行年会时表示，央行对通胀非常关切，但5月通胀数据符合预期，而今年央行先后的两次加息已反映了通胀走高的这一预期，“中国通胀仍在控制之中”。
        “如果未来CPI增速继续走高，央行不排除再次加息的可能性。”周小川强调，“未来价格走势仍具有很大不确定性。”周小川称，上半年GDP增速很可能比一季度的11.1%有所“放慢”。
周小川同时表示，尽管央行担心A股“市盈率可能太高”，但是否存在泡沫尚难断言，“我们正密切留意中国股市的运行。”
        本月或不加息
       在分析人士看来，周小川的这一表态令本月加息的可能性大大降低，央行的下一个加息时间窗口很有可能移至下月中旬：6月CPI公布之后，如果届时增速快过4月的3.4％，则将真正意味着今年第三次加息的“水到渠成”。
        扭转负利率的现状也正成为央行的政策考量之一。央行行长助理易纲昨天表示，央行今年将尽力把CPI总体增速控制在3%左右，“主要目标是将利率水平控制在正利率区间”，“如果负利率的时间维持太久，对经济将造成伤害。”
       目前，一年期存款利率水平为3.06%，相较4月3.4%的CPI增速仍处负利率区间。从周小川和易纲的表态可以看出，如果全年CPI增速可以控制到3%以内，那么央行今年则无必要继续加息，但如果未来数月CPI增速进一步走高，带动全年CPI大大突破3%，则再次加息只是时间问题。
       名词解释：CPI
       CPI即消费者物价指数(ConsumerPriceIndex)，是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。如果消费者物价指数升幅过大，表明通胀已经成为经济不稳定因素，央行会有紧缩货币政策和财政政策的风险，从而造成经济前景不明朗。因此，该指数过高的升幅往往不被市场欢迎。例如，在过去12个月，消费者物价指数上升2.3％，那表示，生活成本比12个月前平均上升2.3％。当生活成本提高，你的金钱价值便随之下降。也就是说，一年前收到的一张100元纸币，今日只可以买到价值97.70元的货品及服务。一般说来当CPI>3%的增幅时我们称为INFLATION，就是通货膨胀；而当CPI>5%的增幅时，我们把他称为SERIOUS INFLATION，就是严重的通货膨胀。
消费者价格指数是对一个固定的消费品篮子价格的衡量，主要反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况，也是一种度量通货膨胀水平的工具，以百分比变化为表达形式。
CPI物价指数指标十分重要，而且具有启示性，必须慎重把握，因为有时公布了该指标上升，货币汇率向好，有时则相反。因为消费物价指数水平表明消费者的购买能力，也反映经济的景气状况，如果该指数下跌，反映经济衰退，必然对货币汇率走势不利。但如果消费物价指数上升，汇率是否一定有利好呢？不一定，须看消费物价指数“升幅”如何。倘若该指数升幅温和，则表示经济稳定向上，当然对该国货币有利，但如果该指数升幅过大却有不良影响，因为物价指数与购买能力成反比，物价越贵，货币的购买能力越低，必然对该国货币不利。如果考虑对利率的影响，则该指标对外汇汇率的影响作用更加复杂。当一国的消费物价指数上升时，表明该国的通货膨胀率上升，亦即是货币的购买力减弱，按照购买力平价理论，该国的货币应走弱。相反，当一国的消费物价指数下降时，表明该国的通货膨胀率下降，亦即是货币的购买力上升，按照购买力平价理论，该国的货币应走强。但是由于各个国家均以控制通货膨胀为首要任务，通货膨胀上升同时亦带来利率上升的机会，因此，反而利好该货币。假如通货膨胀率受到控制而下跌，利率亦同时趋于回落，反而会利淡该地区的货币了。降低通货膨胀率的政策会导致“龙舌兰酒效应”，这是拉美国家常见的现象。